【百強透視】銅業股業績分化,銅價未來如何看?
2024-10-30 11:11

近期銅價走勢震蕩,在港股市場上市的多只銅業股股價走勢也表現分化。

其中,江西銅業股份(00358.HK)和五礦資源(01208.HK)近期股價波動較大,江西銅業股份在10月30日大跌7.61%;萬國黃金集團(03939.HK)股價堅挺,過去一年半以來累計飙升超5倍。

有多家銅業上市公司披露了三季度運營數據,受市場波動影響,運營數據和業績表現也較為分化。

有人歡喜有人愁

10月29日,江西銅業發佈了三季報,其第三季度業績拖累了前三季的業績表現。

在第三季度,江西銅業實現收入1232.74億元,同比下降6.63%;淨利潤13.67億元,同比下降13.64%。而在前三季度,公司收入和淨利潤一降一增,幅度微小。

中國有色礦業(01258.HK)前三季度業績表現強勁,預計淨利潤約為3.14億美元,同比增長約23%。公司指出,經濟指標同比增長的主要原因是國際銅價上漲。

報告期内,中國有色礦業累計生產陰極銅(含銅產品代加工服務)約95,939噸,同比減少約13%;累計生產粗銅和陽極銅(含銅產品代加工服務)約287,174噸,同比增長約3%。

國信證券近日在研報中表示,中國有色礦業自有礦山產銅成本相對穩定,公司銅礦產量有望持續提升,且有望充分享受銅價上漲所帶來的利潤彈性。

五礦資源也披露了三季度運營數據,第三季度銅(精礦含金屬量)產量顯著增長,為10.17萬噸,同比增長24%,前三季度同比增幅則為7%。五礦資源三季度銅產量大幅提升的推動因素,包括Las Bambas礦石品位的提高,Khoemacau運營改善措施推動了採礦量和選礦量的增加以及礦石品位的提升。

影響銅價的因素較多,主要是由商品屬性和金融屬性共同決定的。

近兩年來,地緣政治風險和能源危機推高了通脹風險,銅價在歷史高位震蕩上行。在今年第三季度,倫敦金屬交易所(LME)銅價經歷了大幅波動。

起初,由於經濟數據疲軟以及日本利率上調,銅價出現下跌。但隨著市場對美聯儲降息的預期升溫,銅價在九月份開始反彈。隨後,美聯儲宣佈降息50個基點,加之中國出台新的刺激政策,市場預期銅需求會增加,為銅價提供了支撐。

10月22日,LME銅現貨結算價為9490.5美元/噸,處於近年來高位。銅價再次上行,有望對銅業股盈利帶來積極影響。

未來銅價如何看?

在傳統觀念中,全球市場對銅的需求,主要是來自中國市場,而中國市場銅需求主要看地產行業。

當下國内地產行業處於下行周期,導致一些人對銅需求的預期產生悲觀心理。

而在供需層面,全球銅市場供大於求現象明顯。根據ICSG數據顯示,1-8月全球電解銅過剩61.9萬噸。

不過,全球礦業巨頭必和必拓(BHP.US)不認為未來銅市場會供大於求,其警告稱,隨著人工智能浪潮發展,銅需求將會在幾年後快速飙升,銅短缺問題愈發明顯,這將導致銅價也出現飙升。

根據必和必拓的數據,全球銅需求量將增長約70%,到2050年將達到每年5000萬噸以上。交易量的年均增長率將達到2%。

此外,國内其他領域對銅的需求有望抵消地產行業的不利影響。作為第三大使用最廣泛的金屬,銅可在能源轉型中發揮著至關重要的作用,未來需求有望不斷提升。

申銀萬國表示,根據國家統計局數據來看,國内下遊需求總體穩定向好,電網帶動電力投資高增長,家電產量延續增長,新能源滲透率提升有望鞏固交通設備行業銅需求。

有券商表示,整體而言,短期宏觀與微觀尚未形成共振,銅價難有趨勢性表現,整體維持震蕩格局。從長周期來看,美聯儲長周期降息將為市場提供流動性,且美國經濟健康,遠期存在修復預期。基本面上,全球總庫存處於歷史偏低水平,預計對偏低的銅價形成向上的彈性。

小結:

儘管短期面臨一定挑戰,但前景表明銅市場謹慎樂觀且持續波動,大幅下行動力不足。

在過去,江西銅業股份、五礦資源、中國黃金國際(02099.HK)等個别上市企業獲得市場的信賴,成功躋身「港股100強」榜單。

由港股100強研究中心主辦,財華社、富途安逸協辦,香港大公文匯財經公關集團等媒體機構支持的2024香港上市公司發展高峰論壇暨第十一屆「港股100強」頒獎典禮,將於2024年11月11日下午在香港會展中心隆重舉行,將揭曉最新一屆「港股100強」榜單,屆時哪些銅業企業能再度入榜?敬請關注。